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作家 | 深水财经社 何离 

日子不好过，就要抱团取暖！

9月5日晚，国泰君安证券、海通证券双双发布停牌公告，拟霸术紧要钞票重组，股票今天起停牌。

国泰君安文牍，公司与海通证券正在霸术由公司通过向海通证券整体A股换股股东刊行A 股股票、向海通证券整体 H 股换股股东刊行 H 股股票的相貌换股罗致并吞海通证券并刊行 A 股股票召募配套资金。

国泰君安和海通证券王人是A+H股上市，是新“国九条”践诺以来头部券商并吞重组的首单，亦然中国本钱商场史上鸿沟最大的A+H双边商场罗致并吞、上市券商A+H最大的整合案例。

同门昆季并吞

值得一提的是，国泰君安、海通证券同属上海国资，此次亦然两家同门昆季的并吞。

贵寓败露，国泰君安证券是由均创设于1992年的国泰证券和君安证券通过新设并吞、增资扩股，于1999年8月组建确立，总部位于上海，现在实际礼貌东谈主为上海国际集团有限公司。然而国君直到2015年6月才在A股上市。

海通证券确立于1988年，由交通银行发起培育，总部位于上海，现在第一大股东为上海国盛集团，然而股权较为散播，无控股股东、无实际礼貌东谈主。海通是1994年2月在A股上市，亦然国内最早确立的证券公司中唯独未被改名、并吞的大型证券公司。

《上海市贯彻〈国有企业校正深刻普及作为决策（2023-2025年）〉的践诺决策》明确建议要“扶植头部证券公司加强业务立异、集团化策动、并购重组，打造一流投资银行”。

近几年又有本钱商场低迷，券交易绩王人很丢脸，深水财经社统计，本年上半年50家A股上市券商，有40家营收下滑，37家净利润下滑，两家出现耗损。

券商行业的笨重主要源于国内券商数目过多，业务同质化，大部分券商穷乏商场竞争力，尽头是国际商场竞争力偏弱，无法与国际大投行比拼。

1.68万亿超等航母

这亦然国九条之后，初次两家头部券商的大整合。

字据测算，以2023年报数据为口径，并吞后的总钞票/净钞票诀别达到16800/3302 亿元，顺利拉到了国内券商第一！

并吞后的营业总收入/归母净利润将达到591/104 亿元，诀别位于行业第2和第3位。

对于此次并吞对两边的影响，华创证券昨晚发布研报进行了分析：

于海通而言，潜在业务担忧化解，收购价钱适当情况下属于利好。海通是被并购方，海通证券受到外洋业务及投行业务事件影响，底层钞票质料总体不算格外健康，这也导致海通证券估值在行业内偏低。若此时顺利齐全并吞，有助于化解国际业务干系风险。

于国君而言，亦是利好。天然国君是并吞方，需要研究收购价钱，商誉、钞票风险等多层面要素，不如海通的钞票端风险化解带来的利好顺利。但并吞后的券交易务鸿沟更大，对融资成本，业务作念大作念强王人有一些利好。

券商整合大潮！

就在前一天的9月4日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了对于国联证券收购民生证券等干系议案。

2023年10月底召开的中央金融职责会议强调，要效用打造当代金融机构和商场体系，初次建议要“培育一流投资银行和投资机构”。

旧年以来，国内券商行业迎来并购重组大潮，咱们将2022年以来的券商并购进行了梳理。

一、浙商证券+国王人证券

案例概述：浙商证券拟通过条约转让相貌受让国王人证券部分股权，成为其第一大股东。

要道技艺点：

2023年12月8日，浙商证券发布对于执意《国王人证券股份有限公司股份转让框架条约》的公告，拟受让国王人证券约19%股权。

2024年3月29日，浙商证券发布公告，端庄说明拟通过条约转让相貌受让国王人证券19.15%的股份，成为其第一大股东。

2024年7月16日，浙商证券公告称收到国王人证券转发的《中国证监会行政许可肯求受理单》，中国证监会已照章受理国王人证券变更主要股东、实际礼貌东谈主肯求。

二、国联证券+民生证券

案例概述：国联证券拟通过刊行股份相貌收购民生证券，齐全业务整合与鸿沟膨大。

要道技艺点：

2023年3月，国联集团竞拍成效泛海控股握有的民生证券30.3%股权。

2023年12月15日，证监会核准国联集团成为民生证券的主要股东，并条件稳步鞭策民生证券和国联证券的整合职责。

2024年5月，国联证券发布公告称拟刊行A股股份购买民生证券100%股份。

2024年8月8日，国联证券发布收购草案，拟通过刊行A股股份相貌购买民生证券99.26%股份，往来总对价达294.92亿元。

2024年9月4日，国联证券股东会高票通过并购重组决策。

三、华创证券+太平洋证券

案例概述：华创证券拟通过一系列操作成为太平洋证券的控股股东。

要道技艺点：

早在2019年，华创证券即专门赢得太平洋证券实际礼貌权，并执意了干系条约，但随后往来断绝。

2022年5月，华创证券通过功令拍卖赢得太平洋证券部分股权。

2023年12月22日，证监会显露对太平洋证券变更主要股东的响应主见，华创证券距离入主太平洋证券更进一步。

四、吉祥证券+耿直证券

案例概述：中国吉祥成为耿直证券的实际礼貌东谈主后，商场神话两家券商将进行并吞。

要道技艺点：

2022年12月19日，证监会核准耿直证券等公司变更主要股东、实际礼貌东谈主的批复，中国吉祥成为耿直证券的实际礼貌东谈主。

而后，对于吉祥证券与耿直证券并吞的神话束缚，但终结现在，两边均未对此进行正面申诉。

五、国信证券+万和证券

案例概述：国信证券拟通过刊行股份相貌收购万和证券，齐全业务整合与鸿沟膨大。

要道技艺点：

2024年8月21日，国信证券发布对于霸术刊行股份购买钞票事项的停牌公告，称拟以刊行股份的相貌购买万和证券控股股东握有的万和证券53.0892%的股份。

2024年9月4日晚间，国信证券发布刊行股份购买钞票暨干系往来预案，公司拟通过刊行A股股份相貌向深圳本钱、鲲鹏投资、深业集团、深创投、远致富海十号、成王人交子、海口金控购买其统统握有的万和证券96.08%的股份。

不外，终结公告签署日，与本次往来干系的审计、评估职责尚未完成，地方钞票评估效率及往来作价尚未详情。字据本次公告，国信证券股票将于2024年9月5日开市起复牌。

六、其他神话案例

除了上述已明确鞭策的并购案例外，商场上还屡次传出中金公司与星河证券并吞神话，而国君与海通的并吞亦然神话已久，此次算是落地。

总而言之，最近两年来国内券商并购整合的案例频发，涵盖了多种并购相貌和不同的券商类型。

这些并购整合作为不仅有助于普及券商的业务鸿沟和玄虚实力，也有助于推动通盘这个词证券行业的健康发展。

裁剪校对 | 韩峻

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